334 一份看空鹅厂的报告（求双倍月票）(2/2)

首发：~334 一份看空鹅厂的报告（求双倍月票）

江晓琪道：“我不知道呀，妈说她当年怀楚阳的时候，也是显得早。”

秦燕茹笑道：“louna，你将来希望生男孩还是女孩呀？”

louna道：“我觉得男孩女孩都好啊。”

江晓琪道：“louna这么漂亮，生个男孩肯定帅呆了，女孩就是小仙女，反正，老楚家未来的颜值担当，就靠你了。”

秦燕茹笑道：“混血宝宝确实漂亮，我看呀，louna得多生两个孩子，不然太浪费了。”

三女一起做着早餐，开心谈着老楚家的下一代，其乐融融。

上午，全家人又去了七柏村，过一个乡下的周末。

午饭后，楚阳正准备休息，突然接到了曾凡的电话：

“老楚，汇丰昨天出了一份看空鹅厂股票的报告，我发你邮箱了，你帮我看看，我那些鹅厂股票是不是该出了？”

楚阳道：“鹅厂股票你一直没动吗？”

曾凡道：“对啊，4月份涨到过一百七，现在跌到只有一百三了，吴馨都抱怨过好几次了。这次汇丰的看空报告出来，她就催我赶紧卖掉。”

楚阳道：“好，那我先看看这份报告再说。”

楚阳走去书房，在电脑上收下曾凡的邮件，是汇丰银行9月11日发的一份鹅厂估值研报，有简报和全文两份，都是繁体版带英文版。

楚阳细看了两分研报。

“9月9日，鹅厂控股128万亿港币，折合1649亿美金的市值，距离此前4月中旬的历史高点，已经回落了22。

我们认为，这其中，既有a股熊市的影响，也有投资者对薇信发展不及预期的反应，这导致机构投资者近期纷纷抛售鹅厂控股。

今年4月中旬，鹅厂控股曾经创下164万亿港币，折合2176亿美金的历史最高市值。

我们曾经认为，这是受益于薇信这个社交媒体项目的快速发展和未来预期，也曾经测算出，其中包含的薇信估值约占到40左右，即薇信的估值高达800亿美金左右。

4月中旬，薇信公开的全球用户规模46亿，其中华夏市场43亿。彼时，后浪集团旗下开始独立运营40余日，从[丁当]亲友版更名为[丁冬]的移动社交软件，公开的用户规模是35亿，仍处于追赶态势。

自6月26日，丁冬公布[小程序]以来，薇信与丁冬之争已经完全逆转。据我们掌握的数据，截止8月底，薇信全球用户规模52亿，其中华夏市场仅为45亿。

截止8月底，丁冬用户规模已达46亿，在华夏市场首次超过薇信，而且这款社交产品目前尚未走出华夏市场。

我们认为，这归功于丁冬团队相当进取的态度，[丁冬小程序]在华夏广受商业机构和消费用户欢迎，让丁冬迎来了爆发式的用户增长。

同期的薇信，在华夏市场用户增长几乎陷入停滞状态，5个月新增用户仅有2000万人，而丁冬的用户增长是薇信的55倍。

[丁冬小程序]成为移动社交领域的杀手级应用，后期依然会助推丁冬扩大领先优势。

我们认为，华夏这两款移动社交应用竞争格局已经发生本质变化，而且难以逆转。

毫无疑问，为鹅厂控股贡献了70利润的游戏业务，依然保持着绝对的优势，但薇信估值的优势已经失去。

我们认为，鹅厂控股包含的薇信估值应当大幅下调40－50，即最高400亿美金。

考虑到4月中旬以来，鹅厂控股总市值已经回落22，约合478亿美金，其中已经体现投资者看空薇信的部分预期。

我们的结论是下调鹅厂控股评级从[增持]至[中性]……”

这其实是一份相对看空鹅厂股票的卖方研报。

看完这份研报后，楚阳点了一根烟，觉得挺有意思。

汇丰银行有投行业务，一直以来密切跟踪鹅厂控股，极力看好。这是汇丰银行投行部门首次看空鹅厂，逻辑也很有说服力。